Podcasts Vernimmen
Présentation
Vous trouverez sur cette page les podcasts de nos cours d'analyse financiere à HEC Paris. Vous pouvez également les trouver sur la chaine You Tube dédiée.
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L’ANALYSE FINANCIERE
L’analyse financière a pour objectif d’expliquer comment un groupe peut créer de la
valeur sur le moyen terme (point de vue de l’actionnaire) ou s’il est solvable (point de
vue du créancier).
L’objectif de cette série de vidéos est de donner une méthode structurée d’analyse
financière applicable tant à la démarche de l’actionnaire que du créancier.
Après une vidéo d’introduction sur la méthodologie, le plan et les préalables à
l’analyse financière, l’organisation de ce module suit le plan type de l’analyse
financière en quatre étapes :
Partie 1 La génération de richesse (analyse des marges)…
Partie 2 …nécessite des investissements (immobilisations, BFR)…
Partie 3 … qui doivent être financés (par autofinancement, capitaux propres ou endettement bancaire et financier)…
Partie 4 … et être suffisamment rentables (rentabilité économique et rentabilité des capitaux propres, effet de levier).
Ce n’est qu’après avoir franchi ces quatre étapes que l’analyste peut conclure quant à
la solvabilité de l’entreprise étudiée et à la création de valeur qu’elle peut dégager.
Cet ensemble de vidéos filmées lors du cours de finance d’entreprise de la grande
école et du MBA HEC allie efficacement théorie et pratique. Les concepts financiers
utiles à l’analyse financière sont expliqués avec précision puis appliqués à un
exemple concret. En effet, la méthode présentée est illustrée à chaque étape à l’aide
d’ un cas pratique, le cas Gremlin dont vous pouvez télécharger l’énoncé au format
PDF.
Vous pouvez approfondir chacune des étapes en consultant les chapitres indiqués
de l’ouvrage Finance d’entreprise par P.Vernimmen, P.Quiry et Y. Le Fur publié par
Dalloz.
Introduction
Méthodologie
Elle présente les deux « préalables » à une bonne analyse financière : le diagnostic économique de l’entreprise (de son marché, de sa position et de celles de ces produits) et la compréhension des principes comptables suivis par l’entreprise afin de s’assurer qu’ils traduisent la réalité économique de celle-ci.
Cette vidéo introduit ensuite le plan type de l’analyse financière en quatre étapes
Partie 1a : Evolution du chiffre d'affaires et effets ciseau
Cette vidéo débute par l’analyse des variations du chiffre d’affaires de l’entreprise qui peuvent découler de trois facteurs : l’évolution des volumes, l’évolution des prix et les modifications de périmètre.
La comparaison de l’évolution des produits et des charges permet ensuite d’entrer dans l’analyse des marges proprement dite. Les évolutions divergentes des produits et des charges constituent les effets ciseau. Cette vidéo a pour objectif de présenter ces effets ciseau et de montrer en quoi leur analyse permet de comprendre la position stratégique de l’entreprise sur son marché.
Partie 1b : Le point mort
Après avoir présenté le calcul du point mort, la séance est dédiée à la présentation et à la compréhension des « trois effets du point mort » à l’aide d’exemples concrets.
Partie 1c : Application de l’analyse des marges au cas Gremlin
Vous pouvez télécharger le cas Gremlin en format PDF
Partie 2a : Les immobilisations
Il existe deux types d’investissement : les immobilisations et le Besoin en Fonds de Roulement.
L’objectif de cette vidéo est d’apprendre à analyser la politique d’investissement en immobilisations d’une entreprise. Les bonnes questions à se poser et les outils nécessaires pour mener à bien cette analyse sont présentés puis appliqués au cas Gremlin.
Partie 2b : Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
L’objectif de cette vidéo est de définir et expliquer le BFR puis de donner les clefs pour savoir l’analyser dans une perspective dynamique. Le propos est illustré par le cas Gremlin.
Partie 3a : Analyse dynamique du financement
Cette première vidéo sur le financement se concentre sur une analyse dynamique sur plusieurs années. L’élément essentiel de cette démarche est l’analyse du tableau de flux de trésorerie. La présentation de cette démarche est illustrée par le cas Gremlin.
Partie 3b : Analyse statique du financement
L’objectif de cette vidéo est de présenter les bons (et les moins bons) outils permettant de dresser un diagnostic sur le financement d’une société et donc sur sa capacité à rembourser ses dettes. La présentation de cette démarche est illustrée par le cas Gremlin disponible en annexe.
Partie 4a : Rentabilité économique et rentabilité des capitaux propres
Cette vidéo présente le concept et la façon de calculer la rentabilité économique et la rentabilité des capitaux propres.
Partie 4b : L’effet de levier
L’effet de levier est la différence entre la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique. Cette vidéo commence par présenter la formule de l’effet de levier et souligner qu’il peut être à double sens. L’objectif est de montrer que l’effet de levier n’est qu’un phénomène mécanique découlant de la structure financière de l’entreprise et de la différence entre le coût de la dette et la rentabilité économique. Son intérêt est surtout pédagogique : il permet de comprendre l’origine de la rentabilité des capitaux propres qui provient de la rentabilité de l’actif économique et/ou de la construction financière.
Conclusion de l’analyse financière
