S'entrainer // Cas // A70B80C90D0E10

Les Sociétés A70, B80, C90, D0 et E10 ou la relativité des jugements en analyse financière

Créé par Pierre Vernimmen
Actualisé en novembre 2006 et décembre 2017 par Pascal Quiry
 

Questions

1. Procédez à une analyse financière de la société A70.

A cet effet, vous pourrez :
  • analyser le compte de résultat et particulièrement la politique de l'entreprise en terme de croissance, de marge et d'efficacité des moyens humains et financiers ;
  • analyser les investissements rendus nécessaires par l'activité de la société qu'ils prennent la forme d'acquisition d'actifs immobilisés ou de besoins en fonds de roulement. Vous calculerez en particulier les ratios de rotation des éléments du besoin en fonds de roulement. L'incidence de la TVA pourra être négligée ;
  • analyser les besoins de financements induits par les investissements (actifs immobilisés et BFR) effectués et la structure financière de la société ;
  • analyser la rentabilité de l'actif économique et la rentabilité des capitaux propres ;
  • porter un diagnostic synthétique sur l'entreprise.

2. Procédez, selon le même plan, à l'analyse financière des sociétés B80, C90, D0 et E10

3. Comparez les entreprises B80, C90, D0 et E10 à l'entreprise A70 en terme de :
 

  • croissance réelle et nominale ;
  • nature des besoins de fonds engendrés par la croissance ;
  • politique de financement.

Vous comparez les rentabilités des capitaux propres des cinq sociétés et leur formation (rentabilité de l'actif économique, effet de levier).
4. Quels sont, selon vous, les deux points essentiels qui expliquent les politiques radicalement différentes des quatre entreprises ?
 

  • Pouvez-vous en conclure des modèles de politique financières suivant la conjoncture économique et les taux d'intérêt ?

5. Sachant que les chiffres de A70 sont exprimés en millions de francs, ceux de B80 en milliards de francs, ceux de C90 et de D0 en milliards d'euros, et ceux de E10 en milliards de dollars et qu'il s'agit de quatre entreprises industrielles françaises et d’un groupe américain, qui est A70 ? qui est B80, qui est C90, qui est D0 et qui est E10 ?
 

Un conseil, compte tenu de l'ampleur des cinq fresques qui vous sont proposées ne vous attachez qu'aux grandes tendances entre un point de départ et un point d'arrivée et ne vous intéressez pas à fluctuation contingentes d'une année ou d'une autre.


Annexe 1: détail de l'augmentation de capital de A70

Augmentation de capital de 1973
Produit de l'augmentation de capital 122 MF
Nombre d'actions avant 487 250
Nombre d'actions après 535 975 soit + 48 725 actions (+ 10 %)
Montant des capitaux propres avant 103 MF
Montant des capitaux propres après 225 MF (soit + 122 MF, soit + 118 %)
Capitalisation boursière avant 2 230 MF
Capitalisation boursière après 2 352 MF (soit + 122 MF, soit + 5 %)
Pourcentage de contrôle du principal actionnaire A70
Avant : 75 % Après : 71 %
PER : 74

Annexe 2: détail de l'augmentation de capital de B80

Augmentation de capital de 1987
Produit de l'augmentation de capital : 5 MdF
Nombre d'actions avant : 16,8 M
Nombre d'actions après : 18,4 M soit + 1,6 M (+ 10%)
Montant des capitaux propres avant : 11 MdF
Montant des capitaux après : 16 MdF soit + 5 MdF (+ 45%)
Capitalisation boursière avant : 25 MdF
Capitalisation boursière après : 30 MdF soit + 5 MdF (+ 20%)
Pourcentage de contrôle de la famille B80 (en droit de vote)
Avant : 50 % Après : 42 %
PER : 5