Analyse financière : Question 8
Quelle est la définition exacte du Free Cash Flow ? Doit-on retrancher ou non les dividendes ?

Le free cash flow correspond au cash (un flux de liquidités) généré par l'exploitation après que les investissements nécessaires pour que l'entreprise maintienne ou développe son outil de production aient été payés. C'est donc le flux de cash que l'entreprise a à sa disposition une fois que les investissements nécessaires ont été payés pour en faire ce qu'elle en veut : rembourser des dettes, verser un dividende exceptionnel (comme vient de l'annoncer Unilever) ou pas, racheter ses propres actions, faire un investissement de diversification, accroître sa cagnotte, ...

Le free cash flow sert à deux choses : mesurer la marge de manoeuvre financière d'une entreprise, et calculer sa valeur à partir de l'actualisation des flux de free cash flow. Il se calcule ainsi :
Excédent brut d'exploitation
- variation du besoin en fonds de roulement
- impôts sur les sociétés
- investissements nets des désinvestissements

Les dividendes ne viennent pas en moins du free cash flow car le dividende est l'une de ses affectations possibles.