Ingénièrie financière : Question 5
Comment comprendre les intérêts respectifs des dirigeants des groupes SG, Paribas et BNP à échanger leurs actions dans le cadre de la première OPE et dans le cadre des " OPE hostiles " lancées plus récemment ?

Le seul mode de paiement d'une prise de contrôle d'une banque par une autre banque de taille similaire est le paiement en actions. En effet, les spécificités du métier bancaire font que les banques centrales surveillent de très près le niveau d'endettement d'une banque afin que sa solvabilité ne fasse pas de doute et que son risque de faillite soit le plus limité possible.

S'il est possible pour la BNP (ou la SG ou Paribas) de faire une acquisition de 2 à 3 Md Euros payé cash ou par endettement aucune d'entre elle ne peut mettre sur la table 15 à 20 Md Euros en cash sachant que chacune de ces banques capitalise en bourse 15 à 20 Md Euros.

Dès lors le seul mode de financement possible est par OPE sachant qu'une augmentation de capital de 15 Md Euros auprès des actionnaires actuels ou de nouveaux actionnaires est absolument impossible car une augmentation de capital est déjà très difficile à placer quand elle atteint 30 % de la capitalisation boursière d'une société. A titre indicatif, la plus grosse augmentation de capital placé en France est celle du printemps 1999 de Vivendi pour 3 Md Euros, soit environ 10 % de sa capitalisation.