Cette année, nous avons créé de nouveaux tableaux ou graphiques statistiques pour vous aider dans votre pratique de la finance : Multiples de l’EBE et du résultat d’exploitation pour 59 secteurs en Europe et 4 tailles d’entreprises cotées, les mêmes multiples pour des transactions sur entreprises non cotées dans 10 secteurs européens toujours en fonction de la taille, les primes sur les offres publiques en fonction du niveau de participation acquise, les parts de marché en Europe des principaux moyens de paiement, tout en élaguant ce qui devait l’être afin que le Vernimmen ne prenne pas de la graisse !

Comme tout classique, le Vernimmen vous offre des socles de savoir forgés par la pratique et enrichis par des réflexions conceptuelles, lesquelles ne vous laissent jamais désarmés face à un problème ou une situation financière : 

• le plan type d'une analyse financière et d'une analyse boursière ; 
• les outils de mesure de la création de valeur ; 
• les techniques de placements des actions, des obligations, des crédits syndiqués ; 
• etc. 

Pour vous aider à mieux utiliser « votre Vernimmen », chaque chapitre se clôt par un résumé, des exercices (188 en tout) et des questions corrigées (819). 

Nous avons utilisé le rabat de couverture pour présenter dans un lexique français-anglais-américain les principaux termes de la finance, ainsi qu'une antisèche (« le Vernimmen » résumé en une page !). 

Tant en annexe que dans le corps du texte, de très nombreux graphiques et tableaux vous donnent des éléments de référence et de comparaison. Afin de vous aider à aller au-delà, si besoin, chaque chapitre est doté d'une bibliographie avec des conseils d'orientation vers des papiers de recherche fondamentale ou des articles de presse ou des livres. Enfin, l'index comprend près de 2 000 entrées. 

Tant la version en ligne que la version iPad du Vernimmen vous offrent en plus : 

• les podcasts de nos MOOC sur l'analyse financière ou l'évaluation des entreprises et de nos cours à HEC Paris (sur le LBO, les fusions-acquisitions, l'augmentation de capital, la structuration de la dette, etc.) ; 
• la totalité (pour la version en ligne) ou la quasi totalité (pour la version iPad) des archives de la Lettre vernimmen.net depuis son premier numéro de juin 2001 (soit 1800 pages environ), 
• un glossaire de plus de 2 800 termes de la finance. Pour la version en ligne, nous réalisons à mi année une actualisation et incluons les changements majeurs des réglementations comptables, fiscales, juridiques et boursières, 
• les deux chapitres bonus consacrés à l'histoire de l'analyse financière et à la micro-économie financière. 

Si vous disposez d'un iPad et souhaitez y intégrer le Vernimmen 2025 enrichi, cliquez ici.
Pour vous procurer l'édition papier du Vernimmen 2025, cliquez ici.

Naturellement les abonnés à la version électronique en ligne du Vernimmen ( www.vernimmenenligne.net) disposent de la nouvelle édition 2025 depuis la mi-août. Si vous souhaitez les rejoindre, cliquez ici.

Ses propriétaires bénéficient de conditions tarifaires réduites pour s'abonner aussi à la version en ligne.

Nous vous souhaitons autant de plaisir à utiliser votre nouveau Vernimmen 2025 que nous en avons eu durant ces 700 heures nécessaires pour le créer !

Ecouter les auteurs présenter le Vernimmen

C'est ici.

Découvrir 5 mots qui entrent dans le Vernimmen 2025

Clause de liquidité préférentielle participative
C’est une clause, principalement présente dans les pactes d’actionnaires de start-up, qui prévoit que le prix de cession de l’entreprise est inégalitairement réparti entre les actionnaires des différents tours de financement

• 5 à 20 % du prix est réparti au prorata des participations entre tous les actionnaires, y compris les fondateurs (carve-out).
• Le reste du produit de cession est d’abord alloué aux investisseurs de la dernière levée de fonds jusqu’à remboursement de leur investissement, éventuellement capitalisé (avec un certain taux de rentabilité, voire même en assurant un multiple de la mise initiale de 1,5 à 2), et sous déduction des sommes qu’ils ont touchées dans la première répartition.
• Puis le résidu (s’il y en a un) est réparti entre tous les autres actionnaires (fondateurs compris), à due proportion de leurs participations, voire parfois en incluant aussi les investisseurs du dernier tour, qui touchent alors deux fois des fonds (double dip).

Fonds de continuation
Il s’agit de véhicules relais qui vont acquérir les derniers investissements d’un fonds en liquidation et les porter jusqu’à la cession Il est proposé aux investisseurs du fonds initial de participer (ou pas) au fonds de continuation, aux côtés d’investisseurs tiers qui pourront être sollicités. Les fonds de continuation pourront acquérir un ou plusieurs actifs du fonds initial. Ceci permettra d’optimiser la création de valeur et la sortie ultime. Il est nécessaire de faire appel à un expert indépendant qui émettra une attestation d’équité (fairness opinion) sur le prix de cession de la participation. En effet, l’équipe de management du fonds (qui est la même pour le fonds initial et le fonds de continuation) sera en conflit d’intérêts entre, d’un côté, sauvegarder les intérêts des investisseurs du fonds initial en maximisant la valeur, et de l’autre, sauvegarder les intérêts des investisseurs du fonds de continuation en minimisant le prix d’achat !
Rapport de durabilité
À partir des comptes 2024, avec l’entrée en vigueur de la directive CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), la DPEF (Déclaration de performance extra-financière) est remplacée par un rapport de durabilité qui reprend des obligations de reporting standardisées grâce aux normes ESRS en Europe. Les informations extra-financières devront comprendre: la description des plans de transition pour rendre le modèle d’affaires et la stratégie compatibles avec l’Accord de Paris ; la description des objectifs fixés par l’entreprise et les progrès réalisés pour les atteindre ; la description de la gouvernance du développement durable et des processus de reporting ; le reporting sur les actifs incorporels y compris le capital intellectuel, humain, social et relationnel.
Le rapport de durabilité sera certifié par un professionnel indépendant (commissaire aux comptes, organisme tiers indépendant - OTI), et approuvé par les actionnaires en assemblée générale. À terme, les 50 000 plus grands groupes ou entreprises européennes seront concernés.
Règle de priorité absolue
En cas de plan de sauvegarde imposé par une classe de créanciers à toutes les autres (application forcée interclasse, cross-class cram-down), le tribunal vérifie en particulier que les créances de toute classe de parties affectées ayant voté contre le plan sont intégralement remboursées avant que les créanciers d’une classe inférieure ne touchent un euro au titre du plan (règle de priorité absolue).
Scission partielle
La scission partielle désigne un apport par une entreprise A d’une de ses activités à une entreprise B, et redistribution par A à ses actionnaires des actions B ainsi reçues (ou apport-distribution).

Qui dit quoi sur le Vernimmen 2025 ?

Voici ce que certains de ses utilisateurs ont écrit sur le Vernimmen 2025 :

« C’est toujours avec plaisir que je (re)découvre chaque année la nouvelle édition du Vernimmen. Les concepts sont présentés avec beaucoup de pédagogie, la technique financière devient limpide et l'actualisation est chaque année au rendez-vous. Merci de nous donner un tel outil, pour nous et surtout pour nos étudiants. Vous nous facilitez grandement la tâche ! »

Paul Amadieu
Maître de Conférences – Université de Montpellier

« Chaque édition du Vernimmen est toujours très complète et pertinente. En tant qu’étudiante en finance, c’est un véritable support dont je ne saurais plus me passer. Facile à lire, avec des résumés et des exercices pratiques en fin de chapitre, c’est un ouvrage vers lequel je me tourne régulièrement. Avec les ressources disponibles sur le site et la Lettre Vernimmen en complément, cela m’a permis d’acquérir une culture financière solide et de me démarquer lors de mes entretiens. »

Anaïs Doidy
Étudiante à l’EDHEC

« Cette remarquable référence de la finance n’était pas autant référencée quand j’ai fait mes études à Sciences Po que dans d’autres Écoles. C’est donc en entrant dans la vie active que j’ai découvert cet ouvrage qui est pour moi un modèle d’équilibre entre les objectifs académiques et professionnels. Je m’y replonge régulièrement, comme on déguste un carré de chocolat, avec gourmandise… Un must have absolu ! »

Stéphanie Paix
Directeur général, pôle Global Financial Services, Groupe BPCE

« Je parle d'autant plus volontiers du Vernimmen que formé à la finance sur le terrain dans une banque d'affaires internationale à l'étranger, il ne fut pas mon premier ouvrage de référence. Pourtant, dès que j'y ai été confronté, il m'a paru plus clair, plus limpide, plus pratique que d'autres ouvrages trop académiques et en réalité moins pertinents. Merci aux auteurs pour leurs mises à jour constantes et enrichissantes. »

Patrick Sayer
Président du Tribunal de Commerce de Paris

"Le Vernimmen reste l'ouvrage de référence indispensable pour quiconque souhaite maîtriser les rouages de la finance d'entreprise. Son approche rigoureuse et complète, enrichie d'analyses actuelles et de cas pratiques, en fait un outil précieux pour les professionnels et les étudiants. Chaque édition renforce son statut de bible de la finance, alliant théorie et pratique avec une clarté exemplaire."

Saturnin Toudonou
Contrôleur comptable et de gestion – Africatalyst, et enseignant associé au Cesag à Dakar